隨著中國(guó)特色估值體系(以下簡(jiǎn)稱“中特估”)逐漸被資本市場(chǎng)重視，“中字頭”個(gè)股成為當(dāng)下炙手可熱的投資方向。2023年以來(lái)，多只中字頭個(gè)股大漲，除了衛(wèi)星聯(lián)網(wǎng)概念的中國(guó)衛(wèi)星(600118.SH)、總市值即將超越貴州茅臺(tái)的中國(guó)移動(dòng)(600941.SH)，就連“石化雙雄”（中國(guó)石油、中國(guó)石化）都漲了起來(lái)。3月16日，在大盤一片綠的狀態(tài)下，中國(guó)銀行(601988.SH)股價(jià)也創(chuàng)了五年新高，成為當(dāng)日靚麗風(fēng)景線。

一路走高的行情正在吸引各路資金爭(zhēng)先布局。今年以來(lái)，多只“中字頭”個(gè)股獲得資金凈流入超20億元，相關(guān)國(guó)、央企ETF也迎來(lái)資金凈申購(gòu)；與此同時(shí)，基金公司開(kāi)始加大產(chǎn)品布局力度，9家頭部基金公司在近日集體上報(bào)央企主題ETF，為投資者參與市場(chǎng)提供可選途徑。

01

連銀行股都“彪了”

如果說(shuō)今年A股什么最火爆，除了人工智能、ChatGPT以外，中字頭一定占有一席之地。

3月16日，在滬指跌超1%，滬深兩市下跌個(gè)股近4300只的情況下，中國(guó)銀行帶領(lǐng)銀行板塊異軍突起，中國(guó)銀行股價(jià)創(chuàng)近五年新高。股價(jià)“狂飆”是什么畫風(fēng)？看看中國(guó)銀行今年的走勢(shì)就知道，銀行股這么“瘋”的上一次，可能還是2007年那個(gè)以金融、有色為主的牛市里。如果只看K線圖，你絕對(duì)不敢相信這是銀行股的走勢(shì)。

中國(guó)銀行并不是近期最受關(guān)注的那個(gè)，相比中國(guó)銀行來(lái)說(shuō)，近期總市值突破兩萬(wàn)億大關(guān)，直追“股王”貴州茅臺(tái)的中國(guó)移動(dòng)，可能更值得說(shuō)一說(shuō)。

中國(guó)移動(dòng)在3月13日漲停后，總市值突破兩萬(wàn)億，向“YYDS”的白酒代表茅臺(tái)，發(fā)起沖刺，近兩日中國(guó)移動(dòng)股價(jià)連續(xù)在百元大關(guān)徘徊，不過(guò)也許受整體下跌環(huán)境影響，截至3月16日收盤，該股總市值仍未超過(guò)貴州茅臺(tái)，但股價(jià)在當(dāng)日收盤剛剛超過(guò)百元，報(bào)收100.06元/股，對(duì)中國(guó)移動(dòng)來(lái)說(shuō)是值得紀(jì)念的里程碑。

以上只是近期中字頭代表，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，WIND數(shù)據(jù)顯示，今年年初至3月16日，中字頭央企指數(shù)上漲11.41%，跑贏滬指同期漲幅4.46%，也跑贏大多數(shù)主題行業(yè)指數(shù)和主流寬基指數(shù)。個(gè)股其中比較有代表性的：中航電測(cè)年內(nèi)漲幅近400%，中國(guó)衛(wèi)通今年以來(lái)股價(jià)翻倍；中國(guó)電信、中國(guó)石化、中國(guó)建筑等多只“中字頭”個(gè)股都大漲，可以這么說(shuō)，凡是能想到的國(guó)企央企，股價(jià)都漲飛了。

中字頭個(gè)股的上漲也迎來(lái)公募基金的關(guān)注。3月14日，易方達(dá)、廣發(fā)、匯添富、南方等9家頭部基金公司集體上報(bào)央企主題ETF，為投資者參與市場(chǎng)提供可選途徑。

02

中字頭行情爆發(fā)，風(fēng)格切換了嗎？

多年以來(lái)，中字頭股票被看作“穩(wěn)重有余，但成長(zhǎng)不足”，并不太受市場(chǎng)關(guān)注，為何今年以來(lái)行情突然爆發(fā)？

在基金經(jīng)理看來(lái)，“中字頭”企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)亮眼，驅(qū)動(dòng)力主要來(lái)自于政策優(yōu)化推動(dòng)下，央國(guó)企經(jīng)營(yíng)效益提升帶來(lái)的基本面改善和中國(guó)特色估值體系下央國(guó)企估值修復(fù)的“雙擊”。

近期消息面上，3月3日國(guó)資委召開(kāi)會(huì)議，對(duì)國(guó)有企業(yè)對(duì)標(biāo)開(kāi)展世界一流企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造行動(dòng)進(jìn)行動(dòng)員部署。3月6日，上交所總經(jīng)理蔡建春在2023年兩會(huì)提案中提到，推動(dòng)央企利用資本市場(chǎng)做強(qiáng)做優(yōu)做大，這對(duì)中字頭板塊同樣屬于利好。

中信證券指出，國(guó)資委在對(duì)標(biāo)世界一流管理提升行動(dòng)高質(zhì)量收官的基礎(chǔ)上，正式開(kāi)展對(duì)標(biāo)世界一流企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造行動(dòng)。當(dāng)前央企考核指標(biāo)更加強(qiáng)調(diào)盈利能力和現(xiàn)金流安全，伴隨資本運(yùn)作、股權(quán)激勵(lì)等配套制度不斷完善，央企估值有望重塑。招商證券指出，截至目前，至少已經(jīng)有33家央國(guó)企集團(tuán)提出對(duì)標(biāo)世界一流。

3月16日，“國(guó)企改革”再次被提及，有關(guān)部門發(fā)表署名文章《國(guó)企改革三年行動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)與未來(lái)展望》，總結(jié)新時(shí)代國(guó)企改革取得重大成果和寶貴經(jīng)驗(yàn)，展望以提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和增強(qiáng)核心功能為重點(diǎn)的新一輪國(guó)企改革深化提升行動(dòng)，這顯然對(duì)中字頭個(gè)股是個(gè)持續(xù)性的利好。

實(shí)際上，早在2022年11月，“中字頭”板塊就曾連續(xù)多日爆發(fā)，當(dāng)時(shí)主要是受到“探索建立中國(guó)特色的估值體系”等消息面提振，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。不過(guò)當(dāng)時(shí)“中字頭”板塊行情曇花一現(xiàn)，很快就沖高回落。隨著時(shí)間推移，“建立中國(guó)特色估值體系”的實(shí)施路徑逐漸清晰，市場(chǎng)開(kāi)始正視其帶來(lái)的估值重構(gòu)以及投資機(jī)會(huì)。

在“中特估”越來(lái)越受到市場(chǎng)關(guān)注的情況下，市場(chǎng)不禁有個(gè)疑問(wèn)，在今年“中特估”行情爆發(fā)下，市場(chǎng)風(fēng)格是否迎來(lái)切換？

對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，有基金經(jīng)理表示，中字頭和其他板塊并不對(duì)立，因此也不能簡(jiǎn)單用風(fēng)格切換來(lái)定義兩者的差異。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、高端制造等配置方向中，我們都會(huì)看到中字頭國(guó)企公司的身影，而且今年以來(lái)最大的一個(gè)變化，是央企國(guó)企這些“中字頭”個(gè)股的表現(xiàn)整體都好于板塊整體表現(xiàn)。因此無(wú)論后續(xù)A股如何輪動(dòng)，我們認(rèn)為都要重視央企國(guó)企的投資價(jià)值。

廣發(fā)基金經(jīng)理霍華明認(rèn)為，隨著越來(lái)越多投資者關(guān)注國(guó)資央企，基本面良好的國(guó)資央企上市公司將會(huì)受到資金的青睞，不排除價(jià)值風(fēng)格能一段時(shí)間內(nèi)跑贏市場(chǎng)，央企低估值也許成為價(jià)值板塊中的主線。

不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)提示，即便中長(zhǎng)期看好“中字頭”板塊投資價(jià)值，但是短期內(nèi)也存在一定調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，盲目追高不可取。