文：晨曦

2023年開(kāi)端，螞蟻消費(fèi)金融正深度“補(bǔ)血”。

據(jù)零點(diǎn)財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，從2021年1月初截至目前，螞蟻消費(fèi)金融已與三家信托公司通過(guò)銀登中心開(kāi)展6期信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，總金額近60億，其中，有五期已成功轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑢?shí)際轉(zhuǎn)讓金額50億。

國(guó)內(nèi)持牌消費(fèi)金融公司與信托機(jī)構(gòu)合作開(kāi)展信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓始于2021年10月25日，螞蟻消費(fèi)金融是第一家嘗試的機(jī)構(gòu)。

當(dāng)天，螞蟻消費(fèi)金融發(fā)布了鵬雅2021年第一期信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，總額10億元，涉及債務(wù)人145.3戶(hù)。四天后，該筆業(yè)務(wù)以9.72億元的資產(chǎn)原始金額，10億元的實(shí)際轉(zhuǎn)讓金額成交。

此后，馬上消費(fèi)金融、中原消費(fèi)金融、長(zhǎng)銀消費(fèi)金融都將信貸資產(chǎn)權(quán)益轉(zhuǎn)讓作為融資方式之一。

01  

信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)浵佅鸬娜谫Y“命門(mén)”  

據(jù)零點(diǎn)財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至今年2月22日，螞蟻消費(fèi)金融與信托公司已開(kāi)展80期信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。

其中，2021年7期，實(shí)際轉(zhuǎn)讓金額70億元；2022年67期，實(shí)際轉(zhuǎn)讓金額675億元；2023年6期，已完成5期，實(shí)際轉(zhuǎn)讓金額50億元。

這意味著，截至目前，螞蟻消費(fèi)金融已通過(guò)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式獲得795億元融資，涉及受讓機(jī)構(gòu)有中航信托股份有限公司、中融國(guó)際信托有限公司、云南國(guó)際信托有限公司、中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司、百瑞信托有限責(zé)任公司、中原信托有限公司和廣大興隴信托有限責(zé)任公司。

信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)是盤(pán)活存量信貸資產(chǎn)的重要手段，最早用于銀行，其具體操作是，出讓方銀行拿出一批貸款，組成信貸資產(chǎn)包，并在銀登中心登記。

出讓方銀行與信托公司達(dá)成流轉(zhuǎn)意向之后，向銀登中心提交相關(guān)材料，銀登中心給出是否備案的反饋，材料審核通過(guò)后予以備案，出讓方銀行和信托公司再資產(chǎn)流轉(zhuǎn)平臺(tái)上完成資產(chǎn)過(guò)戶(hù)和資金收訖。

2020年11月，銀保監(jiān)下發(fā)關(guān)于促進(jìn)消費(fèi)金融公司和汽車(chē)金融公司增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力、提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》。

文件指出，支持消費(fèi)金融公司、汽車(chē)金融公司通過(guò)銀登中心開(kāi)展正常類(lèi)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，進(jìn)一步盤(pán)活信貸存量，提高資金使用效率，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

這為消費(fèi)金融公司融資打開(kāi)了新思路，但值得注意的是，并不是所有的消費(fèi)金融公司都有權(quán)利參與。

業(yè)內(nèi)人士告訴零點(diǎn)財(cái)經(jīng)，信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓前，出讓方需要向信托公司提供信貸資產(chǎn)信息，如資產(chǎn)包的總體特征、組建資產(chǎn)包的標(biāo)準(zhǔn)、資產(chǎn)包內(nèi)資產(chǎn)處置狀態(tài)、貸款種類(lèi)、貸款五級(jí)分類(lèi)、期限結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)、擔(dān)保情況等，流程復(fù)雜，審核嚴(yán)格。

“只有頭部消費(fèi)金融公司才能做信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓”某信托消費(fèi)金融部負(fù)責(zé)人在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，由于該產(chǎn)品的投資者都是銀行等機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的要求非常高，消費(fèi)金融的相關(guān)底層資產(chǎn)也都是優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)。

從螞蟻消費(fèi)金融發(fā)布的信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓公告來(lái)看，其貸款種類(lèi)均為個(gè)人消費(fèi)類(lèi)貸款，所屬行業(yè)基本為批發(fā)和零售等行業(yè)，涉及借款人主要集中在廣東、浙江、河南等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。

但其實(shí)，對(duì)于消費(fèi)金融公司而言，信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的融資成本并不低，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，該類(lèi)產(chǎn)品的融資成本在5%左右，對(duì)比去年部分持牌消金融資手段并不低。

那螞蟻消費(fèi)金融為何如此熱衷？與其成立時(shí)間較晚及規(guī)模有關(guān)。

螞蟻消金成立于2021年6月，自開(kāi)業(yè)以來(lái)逐漸承接螞蟻集團(tuán)旗下花唄、借唄客戶(hù)，其資金量需求巨大。

雖然聲名在外，但鑒于各類(lèi)融資方式對(duì)企業(yè)均有要求，成立時(shí)間較短的螞蟻消費(fèi)金融目前可取的融資方式并不多，如頭部消費(fèi)金融公司可用的金融債、ABS、同業(yè)拆借等方式螞蟻消費(fèi)金融均暫無(wú)資格。股東存款，銀行貸款等融資渠道可籌措資金，但由于去年增資失敗，上述方式能給予螞蟻消費(fèi)金融的資金有限。

02  

業(yè)務(wù)擴(kuò)容，消金公司多元化補(bǔ)血成趨勢(shì)  

近兩年，隨著消費(fèi)金融公司的擴(kuò)容與業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)，消費(fèi)金融行業(yè)的資金需求量不斷增加，為尋求充足的資金，加之市場(chǎng)對(duì)其的認(rèn)可度逐漸提升，消費(fèi)金融公司們的融資渠道愈發(fā)多元化。

除依靠股東增資之外，金融機(jī)構(gòu)借款、銀行同業(yè)拆借、資產(chǎn)證券化、金融債券、銀團(tuán)貸款等方式也已向消費(fèi)金融公司們敞開(kāi)懷抱。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2022年12月末，已有25家消費(fèi)金融公司獲批同業(yè)拆借，9家獲批資產(chǎn)證券化，8家獲批發(fā)行金融債券，15家獲批銀團(tuán)貸款，2家獲批發(fā)行二級(jí)資本債，這其中，除發(fā)行二級(jí)資本債尚無(wú)案例之外，資產(chǎn)證券化和銀團(tuán)貸款已成為消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)常用融資手段。

從公開(kāi)數(shù)據(jù)來(lái)看，僅2022年，中原消費(fèi)金融、螞蟻消費(fèi)金融、興業(yè)消費(fèi)金融等十多家消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)已通過(guò)ABS、銀團(tuán)貸款、股東增資等方式融資超百億元。

“多元化融資仍將是未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，將推動(dòng)消費(fèi)金融行業(yè)逐漸走向成熟，為消費(fèi)金融行業(yè)擴(kuò)容發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)歐陽(yáng)日輝表示。

就信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓這一方式而言，據(jù)零點(diǎn)財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，目前，除螞蟻消費(fèi)金融之外，另有三家消費(fèi)金融公司也通過(guò)該方式獲得融資。

2022年7月26日，馬上消費(fèi)金融第一次發(fā)布信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，截至目前，馬上消費(fèi)金融已發(fā)行 7期，其中2022年6期，2023年1期，累計(jì)融資金額70億元。

同日，中原消費(fèi)金融發(fā)布第一期信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，截至目前，共發(fā)行2期，累計(jì)融資金額18.66億元。

2022年8月10日，長(zhǎng)銀消費(fèi)金融發(fā)起“長(zhǎng)贏(yíng)第一期”資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)谫Y金額5.1億元。

“通過(guò)在銀登中心轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)收益權(quán)的方式降壓存量，可以解決資金荒”某信托公司從業(yè)人員稱(chēng)，該方式成為近年較多機(jī)構(gòu)選擇的一種“資產(chǎn)負(fù)債管理工具、融資工具、風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

不過(guò)，值得一提的是，據(jù)一位券商ABS業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，未來(lái)，在監(jiān)管批準(zhǔn)后，螞蟻消金融資的主力依然會(huì)是同業(yè)拆借、金融債、ABS。

從公開(kāi)數(shù)據(jù)綜合來(lái)看，同業(yè)拆借的成本一般在3%至5%；ABS優(yōu)先級(jí)票面利率在2%至6%左右；銀團(tuán)貸款利率在3%至6%左右，但信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓在5%左右。