出品｜派財(cái)經(jīng)

文｜王飛澍 編｜派公子

試產(chǎn)車(chē)型即將落地的前夜，恒大汽車(chē)卻意外地傳出了即將出售的消息。

近日，恒大集團(tuán)官網(wǎng)發(fā)布了名為《不尋常證券價(jià)格和交易量波動(dòng)》的公告，公告表示，恒大正在接觸幾家潛在的獨(dú)立第三方投資者探討有關(guān)出售本公司旗下部分資產(chǎn)，包括但不限于出售恒大汽車(chē)集團(tuán)及恒大物業(yè)集團(tuán)的部分權(quán)益。

而就在4個(gè)月前的上海車(chē)展，恒大一口氣發(fā)布了多達(dá)9款新車(chē)型，并計(jì)劃于今年四季度實(shí)現(xiàn)試生產(chǎn)，明年開(kāi)始將會(huì)大規(guī)模交付。突如其來(lái)的出售公告，卻讓人有一種恒大造車(chē)黃粱一夢(mèng)之感。難道，恒大造車(chē)之夢(mèng)就此停步？

根源還是“錢(qián)”

“未來(lái)三年將投入450億元同步研發(fā)并制造15款新能源汽車(chē)車(chē)型，恒馳全系列產(chǎn)品于2021年陸續(xù)實(shí)現(xiàn)全面量產(chǎn)。”兩年前，許家印的豪言壯語(yǔ)言猶在耳，與此時(shí)決定出售恒大汽車(chē)部分業(yè)務(wù)的窘境對(duì)比也是讓人唏噓不已。

恒大的造車(chē)夢(mèng)真正始于2018年，入股賈躍亭法拉第未來(lái)，并經(jīng)歷了短暫的蜜月期之后，期望獲得下一個(gè)萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)入場(chǎng)券的恒大，加快了進(jìn)軍新能源汽車(chē)行業(yè)的步伐，并于2020年8月，將旗下上市公司恒大健康正式更名為恒大汽車(chē)。

由于缺乏造車(chē)基因，恒大要想切換賽道顯然并非易事，但恒大卻有著別人無(wú)法比擬的“鈔能力”。“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)、合合合、圈圈圈、大大大、好好好。”許家印曾總結(jié)跨界造車(chē)的“訣竅”，“對(duì)恒大來(lái)說(shuō)，造車(chē)是一件特別陌生的事情，可以說(shuō)是一無(wú)所有。作為一家做房地產(chǎn)起家的企業(yè)，恒大進(jìn)入新能源汽車(chē)行業(yè)要人沒(méi)人、要技術(shù)沒(méi)技術(shù)，想要快速實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)，就必須'買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)’。”

事實(shí)證明，為了實(shí)現(xiàn)恒大汽車(chē)年產(chǎn) 100 萬(wàn)輛的造車(chē)夢(mèng)，并用 3 到 5 年成為全世界最大、實(shí)力最強(qiáng)的新能源汽車(chē)集團(tuán)，恒大確實(shí)忠實(shí)執(zhí)行了這一“訣竅”。數(shù)據(jù)顯示，自進(jìn)入新能源汽車(chē)領(lǐng)域后，恒大總收購(gòu)額已超過(guò)300億元。

但是，海量的資金投入也讓恒大有些吃不消。兩年時(shí)間內(nèi)，恒大汽車(chē)先后兩次引入戰(zhàn)投，分別是2020年9月以每股22.65港元向騰訊、阿里、紅杉資本、滴滴等戰(zhàn)略投資者配售股份，募資40億港元；2021年1月24日，以每股27.30港元向深圳地產(chǎn)大佬京基集團(tuán)董事長(zhǎng)陳華、中洲集團(tuán)董事長(zhǎng)黃光苗等6名戰(zhàn)略投資人定向增發(fā)9.52億股新股，共引資260億港元，各投資方自愿鎖定12個(gè)月。

就在恒大造車(chē)進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)之時(shí)，作為最堅(jiān)實(shí)后盾的恒大集團(tuán)卻出現(xiàn)了資金裂縫，這讓恒大汽車(chē)面臨著后續(xù)投入乏力的危機(jī)。6月30日，恒大集團(tuán)更新了債務(wù)數(shù)據(jù)，其有息負(fù)債總計(jì)5700多億元，與去年最高點(diǎn)8700多億元相比，下降了3000億元，凈負(fù)債率已降至100%以下，實(shí)現(xiàn)一條紅線變綠。但從整體上來(lái)看，恒大集團(tuán)肩上的債務(wù)壓力還不小。

債務(wù)壓頂之下，而燒錢(qián)大戶恒大汽車(chē)空有高估值，卻遲遲無(wú)法兌現(xiàn)量產(chǎn)，出售恒大汽車(chē)部分業(yè)務(wù)也就成了必選之一，畢竟恒大汽車(chē)市值仍然高達(dá)1402億港元。

然而，對(duì)于此次出售恒大汽車(chē)，有業(yè)內(nèi)人士并不看好，一位國(guó)有車(chē)企戰(zhàn)略部負(fù)責(zé)人就表示：很難想象有人會(huì)去接盤(pán)恒大汽車(chē)業(yè)務(wù)。其產(chǎn)線都是按照寶馬奔馳等豪華車(chē)型設(shè)計(jì)的，不實(shí)用。也不可能有人出資支持恒大的地產(chǎn)商造車(chē)模式，就算出資，也必須取得業(yè)務(wù)主導(dǎo)權(quán)，不會(huì)做小股東。

如此不被看好，恒大汽車(chē)果真不是好的標(biāo)的嗎？或者說(shuō)，巨額投資三年之久的恒大汽車(chē)，怎么就成了大個(gè)兒的燙手山芋？

恒大汽車(chē)成色幾何？

若論決心，恒大造車(chē)絕不亞于該賽道任何玩家，從一無(wú)所有，到一連發(fā)布9款車(chē)型，恒大在造車(chē)方面可謂傾盡全力，從紙面數(shù)據(jù)來(lái)看，恒大造車(chē)的實(shí)力也似乎進(jìn)入了頭部行列。

2019年1月，恒大汽車(chē)以9.3億美元的價(jià)格收購(gòu)Mini Minor Limited 51%股權(quán)，該公司的主要資產(chǎn)為瑞典電動(dòng)汽車(chē)公司NEVS，不久又以3.795億美元收購(gòu)這家公司的剩余股權(quán)，NEVS的主要任務(wù)是為“恒馳”電動(dòng)汽車(chē)進(jìn)行研發(fā)工作。

緊接著，再通過(guò)子公司 NEVS，與柯尼塞格將組建成立合資公司，獲得使用柯尼塞格的技術(shù)專(zhuān)利和品牌的權(quán)利。

電機(jī)驅(qū)動(dòng)技術(shù)是電動(dòng)車(chē)的核心技術(shù)，恒大汽車(chē)在這個(gè)領(lǐng)域收購(gòu)了荷蘭商用車(chē)輪轂電機(jī)驅(qū)動(dòng)技術(shù)公司e-Traction、英國(guó)乘用車(chē)輪轂電機(jī)驅(qū)動(dòng)技術(shù)公司 Protean、湖北泰特機(jī)電有限公司、以及動(dòng)力電池企業(yè)卡耐新能源。

一年時(shí)間內(nèi)，恒大以不同的形式收購(gòu)/入股了 9 家新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司。就連外觀造型，恒大汽車(chē)都聘請(qǐng)了享譽(yù)世界的造型設(shè)計(jì)大師操刀設(shè)計(jì)。

除了斥資收購(gòu)之外，恒大汽車(chē)在建廠方面也舍得下血本，自下場(chǎng)造車(chē)開(kāi)始，恒大已宣布投資 1600 億元在廣州南沙區(qū)建設(shè)新能源汽車(chē)基地等項(xiàng)目，在沈陽(yáng)投資 1200 億元建設(shè)以新能源汽車(chē)為主的一批重大項(xiàng)目，在南寧投資50億元，主要建設(shè)新建車(chē)間（沖壓、車(chē)身、涂裝）等，以及附屬用房和相關(guān)輔助生產(chǎn)設(shè)施；在配套項(xiàng)目方面，恒大汽車(chē)在上海松江計(jì)劃總投資100億元建設(shè)恒大動(dòng)力電機(jī)生產(chǎn)基地，一期規(guī)劃年產(chǎn)能20萬(wàn)套電機(jī)，擬于2022年建成投產(chǎn)。

僅僅到2020年，恒大在造車(chē)領(lǐng)域規(guī)劃的投資就超過(guò)了3000億元。巨額的投資，讓恒大汽車(chē)迅速擁有了覆蓋整車(chē)制造、底盤(pán)架構(gòu)、電機(jī)電控、動(dòng)力電池、汽車(chē)銷(xiāo)售、智慧充電等領(lǐng)域的造車(chē)全產(chǎn)業(yè)鏈，而這也是恒大豪言2025年量產(chǎn)100萬(wàn)輛的絕對(duì)底氣。

然而，即便擁有如此強(qiáng)大的“鈔能力”和完善的生產(chǎn)鏈，恒大汽車(chē)仍舊沒(méi)能造出一臺(tái)能開(kāi)的汽車(chē)，也難怪威馬汽車(chē)CEO沈暉調(diào)侃道：“恒大汽車(chē)就差汽車(chē)了。”而資本市場(chǎng)的反應(yīng)則更為直接，在被一次次的恒大造車(chē)?yán)猛聘叩綇?000億港元之后，近期卻跌到了僅剩1402億港元。

就在出售部分業(yè)務(wù)公告之前，恒大汽車(chē)發(fā)布盈利預(yù)警公告，再次將恒大汽車(chē)的窘境展示了出來(lái)。公告顯示，預(yù)計(jì)截至今年6月30日，公司凈虧損約48億元，上年同期凈虧損約為24.5億元。對(duì)此，恒大汽車(chē)方面解釋稱(chēng)：“上半年凈虧損主要由于拓展新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)，處于投入階段，購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)及設(shè)備，研發(fā)等相關(guān)費(fèi)用增加及利息支出。”

根據(jù)恒大汽車(chē)今年3月披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，截至去年年底，恒大汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收154.87億元，同比增長(zhǎng)174.79%。其中，來(lái)源于“健康管理分部”的收入為152.99億元，來(lái)源于“新能源汽車(chē)分部”的收入為1.88億元，分別占總營(yíng)收的98.79%和1.21%。

恒大新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)主要分為三大版塊：鋰電池銷(xiāo)售額、提供技術(shù)服務(wù)以及汽車(chē)組件銷(xiāo)售額。其中占營(yíng)收大頭的鋰電池銷(xiāo)售額大幅度降低為至8162萬(wàn)元，同比減少約5億元。

因此，從恒大汽車(chē)的表現(xiàn)來(lái)看，雷聲大雨點(diǎn)小，甚至三年時(shí)間都無(wú)法造出汽車(chē)，已經(jīng)成為了自身最顯著的標(biāo)簽。當(dāng)然，也有聲音認(rèn)為，恒大大手筆布局的背后還有著圈地投資、炒高股價(jià)的嫌疑，但無(wú)論如何，持續(xù)的巨額投資以及后院失火，顯然讓恒大汽車(chē)有些吃不消了。

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